全球低息環境持續下，市場對另類資產投資需求與日俱增。黑石集團
（Ｂｌａｃｋｓｔｏｎｅ）指，過去另類投資以機構投資者為主，近年開始多專業投資者及高資
產淨值人士關注。
為迎合投資者對於流動性的需求，黑石推出靈活度較高的私募房地產投資工具，不僅回報吸
引，亦可對沖通脹。
黑石集團私人財富管理推廣部董事總經理孫裕斌接受專訪時表示，近年參與私募投資的投資
者大都有豐富經驗，相信與銀行擴大投資範疇，讓更多投資者可接觸到私募投資有關，因應未來
息口周期有變，加息周期即將來臨，所以投資者對於私募投資的關注度也增加。
「雖然投資者對於私募投資有興趣，也願意了解，但對於將資金投放在一筆十年期（前五年
投資，後五年收成）的私募基金，仍抱持觀望態度。」
＊亞洲投資者，冀物業升值兼賺租＊
孫裕斌指，很多投資者對於私募投資的收入有要求，希望有穩定的現金流，特別是香港等亞
洲投資者，他們傾向揀高流動性項目，亦普遍愛「磚頭」，買物業除希望可以升值，也想賺取租
金回報，甚至希望每季都有回報，因此黑石設計一些靈活性較高的新產品，以迎合他們的需要。
孫裕斌稱，黑石於２０１７年初先在美國推出具流動性的私募投資產品，亞洲地區要到
２０１９年才有，部分產品是每個月均可認購，讓投資者可逐少買入，或容許每個月或每季進行
贖回，就像一般基金買賣，不過，礙於私募投資的資產類似，始終不及股票般流通，所以在贖回
上會有一定限制。
＊看好網上消費，早投資貨倉物流＊
匯豐（００００５）等多家金融機構均表明力拓財富管理業務，孫裕斌稱，黑石十年前已開
始投放資源拓展私人財富管理業務，除引入專業投資產品，亦進行產品研發，如黑石很早就投資
貨倉物流，主要因看到網上消費的趨勢，疫情只是加速有關變化，大家都習慣了網上購物，所以
黑石私募房地產業務也偏好投資物流倉儲類型的資產。
除物流倉儲外，黑石亦將部分資金投在住宅類投資，如買入整個屋苑收租，目前美國房地產
市場供應有少許落後，房地產市場走勢又由需求關係主導，故看好有關市場，至於零售商場看法
則較審慎，因網上購物習慣難以逆轉。
「買磚頭不難但管理難，故參與投資私募房地產投資工具會較方便及多元化，因一個投資組
合涉及不同板塊及地區，不但有機會可以產生持續有吸引力的收益回報，亦有潛力達到對沖通脹
的效果。」《香港經濟日報》
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